摘要：中国人民银行18日宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
 

　　中国人民银行18日宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自去年12月5日央行三年来首次下调存款准备金率后的第二次下调，亦是今年以来的首度下调。调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构则为17%。市场估计，此举将释放约4000亿到5000亿的流动性。
 

　　在此时下调存款准备金率，可说是意料之外，亦是在情理之中。虽然市场普遍预计今年将多次下调存准率，但选择这个时点却稍显意外。1月份的CPI反弹至4.5%，远高于普遍预测的4%-4.2%，并创下3个月以来的新高，此数据一经发布，加之近期央行停发央票数周等一系列表现，市场普遍认为央行将推迟下调存准率。即使如此，央行仍然选择了这个时间，因为有更出乎意料的数据出现了。央行最新统计显示，1月份对私存款上升但对公存款大幅下降，导致人民币存款减少8000亿元，同比大幅下降30%，此前又曾出现连续三个月外汇占款负增长的罕见情况，银行流动性自然吃紧。17日银行间隔夜拆借利率较上一个交易日飙升122个基点，可见资金告急的窘况。部分中小银行“无米下炊”甚至无钱可贷，直接影响到实体经济的运行，特别是有资金需求的中小企业。下调存款准备金率，有助于缓解流动性紧张的状况及存贷比对部分银行放贷能力的束缚，选择此时下调就不足为怪了。
 

　　存准率下调对老百姓来讲，是什么原因也许并不重要，最重要的莫过于两点，物价是不是又要涨了？房价是不是又不降了？
 

　　去年排在政策首位的是“防通胀”，因此曾6次上调存款准备金率以紧缩银根。如今整体经济状况随全球大环境走入下行通道，“防通胀”给“稳增长”让位，政策重点已然转移，下调存准率以增加流动性、刺激经济亦属自然。只是每次存款准备金率调整，均对CPI有一定影响，此次亦难有例外，通胀压力难免上升。近来除1月外CPI均稳步下跌，但食品价格涨幅却一直在9%-11%左右徘徊，1月的食品价格更是贡献了新涨因素的90%，猪肉和鲜菜价格分别上涨25%及23%。“稳增长”可以，只是不能为了经济数据好看而苦了老百姓，本来CPI跌的时候食品价格不仅没怎么跌甚至还涨，若是物价再度反弹，只怕一夜回到吃不起猪肉的日子，就只能无语问苍天了。1月数据春节因素浓厚，物价难免攀升，节后物价下行趋势暂时应该不会改变，且下调存准率从2月底开始在2月数据上难有反映，只是CPI仍处高位，此次调整的影响或在第二季度显现，且其后或再有数次存准率下调，通胀压力仍大，对物价反弹的警惕绝不能放松。
 

　　令老百姓发愁的除了物价还有房价，存款准备金率下调增加了银行的可贷资金，若这些资金流向房企是不是房价又会hold住不降了？今年的政策虽是中性偏松却是定向宽松，政策偏向的是挣扎在生存线上的中小微型企业，陆续出台的贷款优惠政策将有助于贷款流向中小微型企业。而与此相反，在芜湖新政刚被叫停之际，中央对房地产调控不放松的决心十分明显，现时贷款给房企风险很高，银行必然会卡得很紧，如此一来，这四五千亿中流向房企的部分或许不会太多，未必能直接缓解开发商的资金紧张。此次下调存准率对开发商影响最大的或许不是直接放贷，而是个人房贷的松动可能。近日，包括四大国有商业银行在内的大多数银行，顺应中央保刚需的要求，已将首套房利率调整回基准利率。以广州为例，目前广州的有效购房者中首套购房者占四五成左右，去年底银行放贷审批放松，楼市成交量即开始增加，可见首套房市场不容小觑。开发商若是资金吃紧，比起hold住不降等着今年几乎不可能放松的限购令，或许更有可能选择“降价换量”吸引刚需人群，毕竟后者还能换来点银子。只是即使开发商真的因此而降价，幅度也许不会如此前民众预期的那么大，成交量或亦难有大幅攀升，仅能解一时之困。因此，在房地产调控不放松的情况下，开发商的寒冬仍未过去。
 

　　此次存款准备金率下调，是今年微调预调的措施之一，年内或许还将有数次。这样的情况下，高通胀风险仍在，房价合理回归的任务仍然艰巨，只是可以肯定的是，存准率下调并没有给开发商带来春天。