盈利空间:板材亏损情况依然持续。盈利方面,1月5日螺纹钢平均盈利在-143元/吨,亏损幅度较前一周增加15元/吨;热轧平均盈利在-149元/吨,亏损幅度较前一周减少6元/吨。由于计算盈利时成本向前推移20天,故成本下降的效果暂时还没有体现在盈利方面。如果按当期的成本和价格来看,螺纹钢生产企业已经略有盈利。
库存:社会库存总量继续回升,建材增量明显。1月6日,Mysteel统计社会库存为1334万吨,比前一周增加44万吨,各品种都出现增加。其中线材连续5周上涨,螺纹本周也增加了30万吨,板材增幅相对较小。1月份之后贸易商陆续离市,市场成交萎缩,库存被迫增加。但是与往年相比,今年的冬储力度非常疲软。
估值与投资策略:延续我们对钢铁行业的分析逻辑,从行业周期和经济周期的两个方向分析,经济周期预计在上半年延续向下的趋势,而下半年需求或将回升;从行业格局讲,虽然明年铁矿石供给仍较难大幅增加,但中长期供给充裕的趋势依然存在,钢铁行业相对配置价值逐渐提升。估值上考虑,我们认为目前的估值水平已基本反映经济增速下滑的预期,维持行业“推荐”评级。
具体品种,中长期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份等。(德邦证券蔡培培)
电力设备：二次设备和配网仍有结构机会 荐5股
本周板块平均下跌5.62%,细分板块全面下跌,且跌幅较上周有所加深。本周大盘走势分化明显,金融板块护盘情况下,其他板块跌幅加深。电力设备行业走势依然相对偏弱,本周下跌5.62%,在所有行业板块中排行中下游。分子行业来看,各细分板块下跌幅度均在3.5%以上,较上周有所加深。本周跌幅较大的有其他电力设备板块、二次设备板块、光伏板块,分别下跌了9.76%,8.69%,7.48%。涨幅居前五个股票为东方铁塔,七星电子,国电南瑞,凯迪电力和天马股份,跌幅居前五个股票为长城电工,宝光股份,江特电机,华光股份和许继电气。
行业层面,国网公布投资计划,中国风电塔双反调查,台湾光伏企业酝酿涨价、风电装机2000万千瓦。国网召开两会,公布2012年投资计划,固定资产总投资3362亿,电网投资3097亿元,同比增长2.58%,并强调争取特高压“四交三直”核准和开工。美国风电塔联盟已向美商务部及美国际贸易委员会提出申请,要求对出口自中国及越南的应用级风电塔产品发起反倾销和反补贴合并调查,美商务部预计将于1月18日前决定是否接受该申请。近期台湾部分硅片厂告知客户将在农历春节后调涨价格,不过由于客户端对价格敏感度高,有意调涨价格的业者仍在积极与客户协议中。风电协会茶话会上公布2011年风电新增装机达到2000万千瓦,华锐、金风和联合动力分别以370、360、300万千瓦位列三甲。
公司层面,南都电源、万马电缆、天顺风能等公司公告值得关注。南都电源全资子公司南都动力“年产1000MWh 储能电池能源装备项目”获得中央预算内投资补贴3382万元。万马电缆董事长潘水苗先生因个人原因请求辞去公司董事长、董事职务。天顺风能收到美国国际贸易委员会对中国风塔发起反倾销反补贴调查的相关调查问卷。此外,江特电机、中利科技、百利电气、科陆电子和理工监测等公司实际控制人或一致行动人增持公司股份。
投资建议和策略。2012年电网投资增长有限,而2011年电网投资超出预期,电力设备整体仍存结构性机会。二次设备订单充裕,是业绩增长确定的板块,同时我们预计明年智能电网建设提速,是最为看好的板块,重点关注国电南瑞(未评级)、四方股份(未评级)、国电南自(买入)、许继电气(未评级)。配网设备进入高速增长期,行业高度景气,业绩持续超预期,关注森源电气(买入)、鑫龙电气(未评级)、北京科锐(未评级)、置信电气(未评级)、新联电子(未评级)。一次设备整体保持谨慎,建议关注业绩拐点公司:平高电气(未评级)和思源电气(增持)。
电力电子企业受宏观经济增长放缓影响,建议关注龙头企业,汇川技术(买入)、合康变频(未评级)、荣信股份(买入)。发电设备方面,我们看好核电恢复建设和水电重启,关注东方电气(未评级)、浙富股份(未评级),而光伏和风电板块,继续保持谨慎。(东方证券曾朵红)
机械：挖掘机销量增速仍处底部 荐4股
1)行业增速仍处在底部——12月挖掘机销售数据:a)12月挖掘机行业总销量同比下降约38.8%2,环比下降4.6%,同比降幅比11月份增大5.8个百分点。2011全年挖掘机行业销量同比增长约6%,符合预期;b)分企业看(参见图表3、4),外资品牌除卡特彼勒外同比下滑幅度普遍超过50%,国产品牌也多数同比下降;环比上,多数企业呈下降趋势;c)逐月趋势上看,挖掘机行业需求仍在底部徘徊,未见明显复苏迹象,往前看,我们仍认为,销量同比增速短期内显著改善的可能性不大,正增长有望在今年二季度末、三季度初出现; (责任编辑：鑫报)
